好意思股8月27日盘后，英伟达发布截止2025年7月27日的2026财年第二季度财报。财报败露，英伟达第二财季营收467.43亿好意思元，同比增长56%，略超此前市集预期。第二财季净利润（GAAP）264.22亿好意思元，同比增长59%，毛利率则为72.4%。

天然第二财季英伟达营收杰出市集预期，但数据中心收入略低于此前市集预期。好意思股8月27日，英伟达股价跌0.09%。盘后英伟达一度跌5%，截止发稿跌3%，市值挥发1300亿好意思元。

数据中心业务行为英伟达的中枢增长引擎和利润主要开首，增长数字不足预期正在激发市集对公司将来增长动能和盈利才略的担忧。

分业务看，英伟达最新季度数据中心营收411亿好意思元，同比增长56%；游戏和AI PC业务营收43亿好意思元，同比增长49%；专科视觉业务营收6.01亿好意思元，同比增长32%；车用电子及机器东说念主业务营收5.86亿好意思元，同比增长69%。其中，数据中心Blackwell营收环比增长了17%。

英伟达CEO黄仁勋称，Blackwell Ultra架构芯片的分娩正在全速激动，需求很欢叫。英伟达NVLink机架级想象手艺具有翻新性意旨，恰逢推理型AI模子推动模子性能赶快增长。AI竞赛依然拉开帷幕，Blackwell是这场竞赛的中枢。

财报发布后，英伟达管制层在事迹会上进行解读，并谈到对公司和行业的预测。

英伟达CFO暗示，Blackwell GB300芯片正在全面分娩，算计第三财季产量会进一步增大。此外，公司的RTX Pro工作器正在全面分娩，已有近90家公司聘任RTX Pro工作器，用于及时模拟和数字孪生，RTX Pro工作器有望成为价值数十亿好意思元的居品线。第二财季，英伟达向中国以外的客户销售了大略6.5亿好意思元的H20。第二和第三财季，Blackwell架构芯片仍然是数据中心销售的主力，Rubin架构芯片按筹备则将于来岁量产。此外，本年英伟达有望完了杰出200亿好意思元的主权AI收入，同比增长一倍以上。

英伟达CFO暗示，AI基础行为投资将继续增长，背后的推动成分是推理式AI需要更多磨真金不怕火和推理的想象、民众正在构建主权AI、物理AI和机器东说念主期间到来。公司正在称心束缚增长的民众需求，增长是由云厂商和企业的老本开销推动的，老本开销在2年内险些翻了一倍，本年在数据中心基础行为上的老本开销有望达到6000亿好意思元。

黄仁勋讲解注解，每年与数据中心基础行为建设关系的6000亿好意思元老本开支，只计入了进入最大的四个厂商，此外还有多量公司会对AI进行相应投资。在畴前几年中，大型云工作厂商的老本开销翻倍增长，咫尺还处在扩建阶段的初期。在接下来5年，英伟达将通过Blackwell、Rubin等架构芯片，收拢价值3万亿到4万亿好意思元的AI基础行为建设契机。跟着期间推移，AI将会加快GDP增长。

在AI基础行为建设方面，黄仁勋也谈及动力适度问题。他暗示，动力将一直是AI基础行为建设的适度成分。正因如斯，需要尽可能多地愚弄每一单元的动力，以提供更多的AI想象性能。

AI芯片厂商中，英伟达属于GPU（图形处理器）阵营。在问答风光，黄仁勋也复兴了ASIC（专用集成电路）带来的挑战。黄仁勋暗示，在畴前几年里，AI工场变得愈加复杂，因为限制权臣增长，带来首要的想象机科知识题。堆栈变得复杂，模子正赶快发生变化，英伟达的上风是在每个云、每一台机器东说念主中齐能被使用，每个AI框架齐缓助英伟达。英伟达也不单作念GPU，还作念CPU和配套的网罗居品等。

据英伟达CFO先容，第二财季英伟达网罗业务收入73亿好意思元，关系居品包括Spectrum-XGS以太网、网罗处罚决议Infini Band和NVLink，Infini Band的收入险些翻了一番。黄仁勋强调了网罗邻接的困难性。他暗示，好的网罗不错进步性能和婉曲量，英伟达咫尺提供三种网罗手艺，不错分为scale up（朝上延迟）、scale out（向外延迟）和scale across（跨区域延迟），其中scale up不错缓助建设尽可能大的想象机，scale across则能邻接多个数据中心或工场，构建一个弘远的系统。

关于第三财季，英伟达预测该季度营收540亿好意思元，荆棘浮动2%，GAAP毛利率73.3%，荆棘浮动50个基点。

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郑栩彤

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